Le placement de trésorerie via une holding est un enjeu pour les entreprises lorsqu’elles parviennent à obtenir des excédents de trésorerie, notamment grâce à une gestion de trésorerie efficace.
Comment s’opèrent ces placements ? Dans quoi investir avec une holding ? Quelles sont les opportunités et les risques associés au placement de trésorerie dans une holding ?
Une holding est une société qui peut prendre la forme juridique d’une société civile (SC), d’une société par actions simplifiée (SAS) ou encore d’une société à responsabilité limitée (SARL).
La forme juridique de la holding dépend du nombre d’associés et des objectifs de la holding.
Par définition, une holding a pour rôle de détenir les parts d’autres sociétés. On dit que la société mère (la holding) détient les parts de sociétés « filles ».
L’utilisation des holdings est courante, puisqu’elle permet à la fois de faire remonter les dividendes des sociétés filles sans passer par la case « impôts ». C’est également un outil de placement de trésorerie.
A noter
L’utilisation d’une holding exclusivement pour échapper à l’impôt est un abus de droit. L’entrepreneur doit justifier d’une raison légitime pour créer une holding (prise de participations, investissement dans l’immobilier, levée de fonds…) afin de ne pas être retoqué par l’administration fiscale pour abus de droit.
Lorsqu’une entreprise a des excédents de trésorerie qui ne sont pas utilisés pour combler ses besoins en fonds de roulement, elle peut réaliser un placement de trésorerie grâce à une holding.
Contrairement à l’investissement en direct par l’entreprise qui génère la trésorerie, l’utilisation d’une holding permettra de créer une barrière entre l’activité de l’entreprise et les activités de placement de trésorerie.
L’utilisation d’une holding pour le placement de l’excédent de trésorerie de l’entreprise permet donc de faire fructifier la trésorerie de l’entreprise.
Grâce au placement de trésorerie, l’entreprise peut :
Si le placement de trésorerie via une holding comporte de nombreux avantages, ce type de placement de trésorerie comporte également des inconvénients à ne pas négliger. Parmi ces inconvénients, on compte :
Après avoir fait le choix de réaliser un placement de trésorerie de l’entreprise en utilisant une holding, l’entreprise doit choisir le type d’investissement à réaliser.
Les options sont nombreuses, mais l’entrepreneur doit prendre en compte quatre critères principaux : la liquidité de l’investissement, la fiscalité, le couple rendement-risque.
Premièrement, le type de placement opéré par la holding dépend de la liquidité recherchée. Cette liquidité est intimement liée à l’horizon de placement de la trésorerie.
A noter
En général, plus un placement est réalisé à long terme, moins la liquidité de l’investissement sera élevée.
Par exemple, le placement de la trésorerie dans des comptes à terme, via la holding, permet une liquidité importante.
Cela peut permettre à l’entreprise de réagir en cas d’imprévu et d’avoir sa trésorerie de nouveau disponible, directement sur ses comptes.
A l’inverse, si la holding investit dans des sociétés non cotées, sous forme d’actions ou d’obligations, la liquidité du placement de l’entreprise est très faible.
En effet, ces placements sont généralement des investissements de long terme qui ne permettent pas à l’entreprise de disposer facilement de ses liquidités.
Par conséquent, après avoir créé une holding pour placer sa trésorerie excédentaire, les investissements réalisés par la holding seront en partie conditionnés par la liquidité et l’horizon de placement visés.
L’utilisation d’une holding procure de nombreux avantages fiscaux. En effet, lorsque l’entrepreneur souhaite se distribuer des dividendes, il est soumis à une imposition forfaitaire de 30%.
Si l’entrepreneur utilise une holding dans le cadre d’une structure « mère-fille », la remontée des dividendes vers la société-mère permet de bénéficier d’une imposition qui s’élève à 0,75% du montant des dividendes seulement.
Cela s’explique par l’abattement fiscal de 95% dont bénéficie le régime mère-fille.
Par conséquent, cet avantage fiscal peut être bénéfique à l’entrepreneur dans deux cas :
De plus, les investissements des holdings ne sont pas soumis à la même fiscalité selon le type d’investissement. Par exemple, la fiscalité d’un contrat de capitalisation et d’un compte titre sont radicalement différentes.
Le dernier élément à prendre en compte lors du choix d’investissement de la holding est le couple rendement-risque désiré.
Comme dans tout placement financier, le placement de trésorerie via une holding implique que plus le rendement du placement est élevé, plus le risque est également important. Par sa structure, la holding représente un outil puissant de diversification des risques, permettant d’obtenir un couple rendement-risque avantageux.
La holding d’investissement peut en effet être exposée à plusieurs types de risques selon les investissements choisis, qui peuvent résulter en pertes de capital. On compte notamment :
Par conséquent, avant de choisir une méthode de placement de trésorerie via une holding, il est primordial d’analyser les risques associés à chaque investissement, et de considérer les rendements associés.
Remarque
Le couple rendement-risque est également lié à l’horizon d’investissement. En effet, on remarque que les placements de trésorerie sur des comptes à terme représentent un risque et un rendement faibles. A l’inverse, les placements à long terme dans des sociétés non cotées peuvent offrir des rendements très élevés au prix d’un risque important.
Premièrement, lorsque l’entrepreneur vise un horizon de placement de la trésorerie à court terme, il peut choisir un compte à terme.
Comment ça marche ?
A l’ouverture du compte à terme, la banque et l’entreprise se mettent d’accord sur la durée de placement. A la fin de cette durée, l’entreprise dispose à nouveau de son capital et des intérêts accumulés. En cas de retrait prématuré, l’entreprise ne touchera pas l’ensemble des intérêts initialement prévus.
Le compte à terme est une offre intéressante pour le placement de l’entreprise :
A noter
Le rendement offert par les comptes à terme dépend en partie de la conjoncture économique. En effet, si les taux directeurs de la Banque Centrale Européenne sont faibles, alors le rendement d’un placement de trésorerie sur un compte à terme est très faible.
Le contrat de capitalisation est l’équivalent de l’assurance-vie pour les personnes morales. Concrètement, en choisissant cette forme de placement, la holding d’investissement peut investir dans plusieurs classes d’actifs selon les horizons de placement, les objectifs de rentabilité et l’aversion au risque de l’entrepreneur.
Comment ça marche ?
Le contrat de capitalisation lie un assureur et une personne morale. En pratique, le contrat de capitalisation est une « enveloppe » qui sera investie sur plusieurs fonds en fonction des objectifs de la holding. L’entrepreneur peut choisir un format de gestion libre ou de gestion pilotée. En utilisant le contrat de capitalisation, le mode de gestion peut varier en fonction des besoins de l’entreprise.
Le contrat de capitalisation est donc un puissant outil de diversification dans le cadre du placement de trésorerie avec une holding. En effet, grâce au contrat de capitalisation, la holding d’investissement a accès à de nombreux fonds aux profils rendement-risque très variés :
En termes de liquidité, il est possible de retirer tout ou partie de son capital en 30 jours, ce qui entraîne généralement des pénalités. Enfin, les contrats de capitalisation sont imposés tous les ans selon la plus-value latente forfaitaire.
Bon réflexe
De nombreux assureurs proposent des contrats de capitalisation pour les personnes morales. Lorsque les montants à investir sont importants, il est primordial de bien choisir la compagnie d’assurance qui prendra en charge le placement de la trésorerie de l’entreprise. Les critères à prendre en compte sont les suivants :
Il est également possible pour la holding d’investir directement dans l’immobilier. Dans ce cas, l’entreprise peut opérer un placement de trésorerie en SCI via sa holding, investir dans une SCPI ou encore dans une OPCI. On parle alors d’investissement « pierre-papier », car la gestion des biens est opérée par une société spécialisée.
Ces deux types de placement de trésorerie via une holding offrent des caractéristiques assez similaires en termes de rendement et de risque. Cependant, il convient de noter que les OPCI offrent une liquidité plus importante que les SCPI. En effet, il est possible de retirer son capital d’une OPCI en quelques jours, contre quelques mois pour les SCPI.
Par ailleurs, les SCPI et les OPCI ne permettent pas d’investir dans les mêmes classes d’actif :
Dans les deux cas, le placement de l’excédent de trésorerie de l’entreprise dans une OPCI ou SCPI permet de faire fructifier la trésorerie. En effet, ce placement permet de gagner de l’argent grâce aux loyers, aux revalorisations des parts, et de bénéficier des évolutions des marchés.
Astuce
Acheter des parts de SCPI en usufruit permet de déduire l’amortissable comptable de son montant imposable à l’IS. Il s’agit donc d’un outil d’optimisation fiscale.
La holding de placement de trésorerie peut également investir dans un compte-titre ordinaire. En effet, ces derniers sont accessibles aux personnes morales. Avec un compte-titre ordinaire, il est possible d’investir dans des actions, des obligations, ou encore dans les matières premières. De plus, il n’y a pas de limitations géographiques.
Cette option de placement de trésorerie permet d’investir à long terme, promet un rendement assez élevé, tout en conservant une liquidité importante puisque la vente de titres cotés se fait très simplement. En revanche, les rendements sont soumis aux fluctuations du marché, ce qui représente un risque à ne pas négliger.
A noter
La gestion du compte-titre ordinaire peut être opérée par un courtier en bourse. Il convient donc de bien évaluer les frais des différents courtiers, afin de faire fructifier au mieux l’excédent de trésorerie de l’entreprise.
Enfin, le placement de trésorerie dans une holding permet d’investir dans des entreprises non cotées, notamment via des FCPR (Fonds Communs de Placement à Risque). Ces placements permettent d’investir dans le capital des sociétés non cotées en bourse. Il s’agit d’un placement risqué, dont le rendement dépend exclusivement de la valorisation des titres en portefeuille.
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